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文｜杨洁

新一轮收用餐饮品牌上市潮，拉开了序幕。

2024年12月20日，小菜园海外控股有限公司告成在港交所主板挂牌上市，为餐饮商场打了一针强心剂。同日，杭州初代“网红餐厅”绿茶集团更新招股书，五战港股IPO。

同为餐饮界新星，不甘过期的老乡鸡也于2025年1月3日向港股IPO发起冲击。新茶饮界的古茗、沪上大姨、蜜雪冰城等品牌，也在近期纷纷再度打门。

在一众餐饮品牌中，海底捞在2018年告成在港交所上市，九毛九也于2020年奏凯登陆成本商场，与同业比拟，绿茶集团的上市路颇为曲折。自2021年3月起，绿茶餐厅便开启了漫漫上市路，此前仍是发起了四次冲刺，却因里面以及行业身分屡次“折戟”。

据招股书，2021年、2022年、2023年和2024年前九个月，绿茶的营收分裂为22.93亿、23.75亿、35.89亿和29.20亿元，净利润分裂达到1.14亿元、0.17亿元、2.96亿元和2.85亿元，四年不到净赚7.6亿元。放置2024年12月10日，绿茶集团已开设461家门店。

图片来自小菜园招股书

从营收、利润、门店数来看，绿茶集团着实逊于徽菜“隐形巨头”小菜园，但差距不算太大。

两者盯准的，均是50元—100元区间的全球平价餐饮商场，小菜园从三四线城市起家，而绿茶则主要布局一二线城市的中枢商圈。平价餐饮双雄在上市路上濒临不同的境遇。

跟着餐饮行业竞争尖锐化，同类型失业收用餐厅强横角逐，第五次冲击IPO的绿茶集团，此次能遂愿吗？

寰宇网商

青旅起家，杭州初代“网红餐厅”重启IPO

上前回溯，绿茶餐厅的起步，比小菜园早了近10年。

2004年，来自浙江绍兴的王勤松、路长梅爱妻在杭州西湖畔的灵隐路，开出了一家名为“绿茶”的后生酒店。在此之前，学厨出身的王勤松作念过外贸、煤炭生意，以至远赴过德国做生意，摸爬滚打多年后，假寓杭州的两东说念主盯准了背包客这一群体，为其提供餐饮与住宿。

左为路长梅，右为王勤松

因为价钱亲民，绿茶货仓吸引了来自五湖四海的背包客。在筹办货仓的经由中，王勤松察觉到一个有趣有趣的形式：来吃饭的来宾数目悄然出奇住宿的来宾，其中火焰烤鸡、火焰虾等菜品往往供不应求。

捕捉到餐饮背后遁藏的商机，一个新的点子出身了——开一家餐厅，打造高性价比的好意思食空间。

探讨房钱成本，又要兼顾东说念主流量与附近环境，王勤松爱妻俩果真跑遍了杭州的寻常巷陌。2008年，第一家绿茶餐厅透露落址西湖畔。绿茶以杭帮菜为根基，会通粤菜、淮扬菜，主打“新收用会通餐饮”的标签，东说念主均浮滥仅50元—80元，靠着“面包诱骗”“绿茶烤鸡”“火焰虾”等创意菜，成为杭州餐饮界的“初代网红”。据媒体报说念，绿茶首店以至创下过日翻台14次的记录。

位于杭州龙井路的绿茶首店

据《寰宇网商》不雅察，绿茶的彭胀，离不开几大中枢策略：

一是锚定了收用连锁“性价比”的商场定位。

在其时，餐饮商场南北极分化，高级餐厅价钱昂然，廉价餐馆品性莫得保险。在王勤松的买卖理念里，订价要薄利多销。因此，绿茶从一运行便以实惠的价钱，提供高品性菜，举例一份“绿茶烤鸡”仅需38元，“面包诱骗”22元，将东说念主均浮滥价定在50元摆布，同期在门店装修上翻新，进步品牌辨识度。

二是聚焦浮滥智商较强的商场，主攻一二线城市。

在杭州站稳脚跟后，2009 年，王勤松带着绿茶餐厅纰谬北上广等一线城市，在东说念主流量大、浮滥需求多元的中枢商圈吸引浮滥者。招股书自大，现在，出奇半数的绿茶门店位于一线及新一线城市。

三是打造代表性标签，提供丰富的SKU。

小菜园走的是精简SKU，让居品和店面模范化的路数，总菜品法例在40—45个之间。因为会通菜的定位，绿茶的SKU出奇百个，牌号菜隔段技艺便进行升级，以知足不同地域顾主的味蕾需求。

绿茶的牌号菜面包诱骗和龙井烤鸡

9个月净赚3亿，拓店速率加速

据招股书数据，近四年间，绿茶餐厅的营收、利润一直在稳步高潮，举座算是筹办稳健。2024年前9个月收入29.2亿元，同比增长6.9%，净利润2.9亿元，同比增长10.4%，不错说保管住了增长态势。

拆分来看，其业务增长背后的驱能源，离不开外卖业务的增长以及新店彭胀策略。

绿茶集团的营收主要来自餐厅筹办和外卖两伟业务。其中，算作营收的中枢复古，餐厅筹办收入依旧是营收大头，占比出奇大约。2021—2023年，外卖业务异军突起，从3亿元跃升至5.2亿元，年均复合增长率高达31%，2024年前三季度，绿茶餐厅外卖收为入5.2亿元，同比增长35.4%。

在招股书中，绿茶也说起此前并未猖狂股东外卖业务，在刻下浮滥环境下，接下来可能会扩大外卖业务的畛域，补充堂食业务。

另一方面，近几年间，绿茶新店彭胀策略告成。2021年，绿茶餐厅门店数目为236家，2023 年末增长到360家。放置 2024年10月1日，其门店总和已攀升至461家，并在中国香港开设了门店。横向对比来看，2024年上半年，小菜园的门店数为623家，连锁餐饮公司九毛九的餐厅数目达到771家。

绿茶在中国香港新开的餐厅

从门店地域散播来看，绿茶如故专注于华东、广东省及华北三大区域。在招股书中，绿茶集团显现了新的洪志，估量在异日三年内连接加速彭胀要领，直指千店。

绿茶餐厅早年间的风靡，很猛进程是因为低客单价和高翻台率。但绿茶在也曾引认为傲的中枢规划上，却有了一定的下滑。

2021年至2023年、以及2024年前三季度，绿茶集团的翻台率分裂为3.23次/天、2.81次/天、3.30次/天以及3.05次/天，同期绿茶集团的东说念主均浮滥分裂为60.5元、62.9元、61.8元以及57.7元，翻台率、东说念主均浮滥皆出现了微微的下滑。

对比来看，2024年1-8月，小菜园品牌门店举座翻台率为3.1次/天；放置2024年6月30日止三个月，九毛九的翻台率为2.6次/天。

单店营收下滑，押注下千里与出海

字据招股书，绿茶集团冲击上市，是为了筹集到更多的资金，用于开设新店、优化供应链、进步运营效果等。但摆在眼前的实践问题是——开店速率快，关店的速率也在加速，且单店营收正不才滑。

2023年前三季度和2024年前三季度对比，绿茶的平均同店销售额分裂为905万元、816万元，同比下跌9.8%。

在2024年前三季度，绿茶集团新增75家门店，但关闭门店也达到了15家，占到了新开门店的13%。因为绿茶门店多聚积在中枢商圈，相较于小菜园，其房钱、装修费、运营成本相通更高，资金回笼慢。

在这么的态势下，下千里商场和出海成为绿茶的计谋新标的。近两年来，跟着下千里商场浮滥升级波涛涌起，绿茶把想法放在了下千里商场，三线及以下城市门店增长势头迅猛，攻入小菜园的土产货。

与此同期，为了更好地下千里，绿茶运行探索小店模式。“预期微型餐厅的翻台率较高且筹办成本较低，因而使公司得以扩充更具活泼性的扩展计谋。”在招股书中，绿茶默示异日拓店估量多以微型餐厅为主，缩小投资成本。

据招股书，绿茶公司的股权结构较为聚积，首创东说念主爱妻王勤松和路长梅共计握股65.8%，据媒体报说念，2021年，两爱妻身价便超10亿，要是告成上市，其身价将握续高潮。

比年来，餐饮浮滥商场风向幻化莫测，也给绿茶集团带来诸多挑战。一方面，浮滥者健康意志崛起，对高油、高盐的菜品以及预制菜的继承度不高；另一方面，餐饮行业竞争尖锐化，越来越多的地域菜走向寰宇，新品牌不休涌现，浮滥者口味少顷万变，初代网红餐厅着实濒临着一定的品牌老化问题。

异日的餐饮商场神情影音先锋成人，将在新老品牌的角逐中重塑。能否高效运营，握续进步顾主体验与门店效益、制造极新感，对绿茶至关伏击。